不出所料，面對如何尋找經濟增長新動力這道難題，地方政府再次祭出了“投資”這一殺手锏。近期，不少地方紛紛推出了大規模投資計劃，據不完全統計，2月以來十余省份已公布地方投資計劃涉及金額超過20萬億元。值得警惕的是，地方投資熱盡管能對拉動GDP增長產生短期影響，但卻給未來埋下了危險的種子。

隱患1 地方債風險“走鋼絲”

在剛剛過去的短短三個月，各地政府爭相展示出自己大規模的投資藍圖：四川4.3萬億元、貴州1.7萬億元、浙江未來五年投資超10萬億元、廣西1.5萬億元、江西6694億元、廣東7869億元、云南3770.55億元……

就目前各地已公布的數據看，全國各省市自治區的固定資產投資總額已逾20萬億元，遠遠超2008年中央推出的4萬億元經濟刺激計劃。

“地方政府主導下的過度投資已成為當前越來越突出的矛盾。盡管從短期看，能對拉動GDP增長產生一些影響，但從中長期來說，會埋下很大隱患。尤其要警惕新一輪投資熱帶來的地方債務風險。”中國改革發展研究院院長遲福林說。

實際上，近幾年地方債風險早已被業界視為“走鋼絲”的狀態。近日國際兩大評級機構紛紛下調中國主權債務評級，地方債務風險是其中主要原因。4月9日，惠譽將中國的長期本幣信用評級從AA-降至A+，理由是擔心政府債務膨脹及影子銀行擴張損害金融穩定。隨后的4月16日，穆迪也宣布將中國主權債務展望評級從正面下調為穩定，稱地方政府或有負債可能影響中國政府的資產負債表質量，妨礙經濟向更平衡和更穩定的增長方式轉變。

由于我國沒有專門的機構、標準來統計地方債務，因此地方債務規模到底多大一直沒有明確的說法。國家審計署2011年發布的全國地方政府性債務審計結果顯示，截至2010年底，全國地方政府的相關債務達到10.7萬億元。而國家審計署副審計長董大勝在今年“兩會”上則稱，考慮到部分地方債存在一定浮動性，估計目前各級政府總債務規模在15萬億-18萬億元。財政部原部長項懷誠近日甚至表示，地方政府負債估計超過20萬億元。

中國社科院金融所研究員曹建海在接受北京商報記者采訪時表示，不少地方政府通過企業或者其他平臺融資，很難進行統計，實際的地方債規模可能遠超過10萬億元。“目前金融體系多元化，地方融資渠道增多，加上一些地方對當地金融機構影響較大，造成地方債很難控制，而且越來越難解決。”曹建海稱。

值得一提的是，雖然此前地方每年也會出臺一些投資計劃，但如此大的規模仍然少見。北京工商大學產業經濟研究所所長陳及認為，從目前公布的數據看，今年各地投資規模遠超往年。“一方面，今年是政府換屆，所謂新官上任三把火，各地官員都希望弄出一些動靜，因此推出的投資計劃更加密集、規模更大；另一方面，盡管惟GDP的政績觀和考核體系備受詬病，卻始終未有調整，這讓各地仍然青睞通過大規模投資拉動經濟，追逐GDP的高增長。”

對于各地大規模投資對地方債可能產生的影響，中國社科院財經戰略研究院研究員楊志勇坦言，雖然這20萬億元并不全是政府直接投資，而是包括政府拉動的民間資本，但是考慮到政府可能通過融資平臺、信托公司變相舉債投資，還是會進一步加劇地方債風險，但會不會達到失控還需要進一步觀察。

專家建言：“不斷地用更高的投資規模來刺激放緩的經濟，最后很可能導致重蹈其他國家泡沫危機的覆轍。”國家信息中心預測部世界經濟研究室副主任張茉楠指出，為避免對中國經濟乃至全球經濟產出受到不可預見的巨大沖擊，應切斷“投資擴張-債務擴張”的高風險鏈條，中國必須實現“投資軟著陸”，而把經濟發展的重心放在中長期的供給管理和建立緩沖機制上。

在各地紛紛推出投資計劃的情況下，如何防控地方債風險？中央財經大學財經研究院院長王壅君認為，要解決各地紛紛推出投資計劃的情況，需要建立相關問責制。目前對地方債務償還沒有問責，官員不對地方債務負責，導致每屆領導都熱衷于靠借債投資拉動經濟。還應建立決策問責制，現在政府推出項目沒有明確的問責，即使項目將來失敗也無需承擔責任，這就造成盲目上馬各種項目。此外，管理問責，很多項目不錯，但由于管理不好造成項目最后夭折或虧損，這樣也應該問責。“如果建立了這三個方面的問責，可以很大一方面解決各地推動大規模投資計劃加劇債務風險的情況。”

隱患2 加重行業產能過剩之痛

除了增加地方債風險外，大批量的投資項目上馬還將加劇目前國內的產能過剩問題。不少人直到現在仍在反思：2008年末，國家為提振經濟推出的4萬億元刺激計劃，在為中國經濟帶來“保8”成功的同時，也為近幾年多行業嚴重的產能過剩埋下了伏筆。

中國社科院區域經濟學家徐逢賢就表示，經過此前的4萬億元投資計劃，導致我國不少行業面臨著產能過剩的問題，尤其是鋼材、水泥等行業，現在各地推出如此大規模的投資計劃，將會帶動水泥、鋼鐵消費增長，不利于這些行業淘汰落后產能。由于這些需求主要是政府刺激的，等到政策退出后，這些行業將面臨更加嚴重的產能過剩問題。